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本文是《价值事务所》的原创文章第1143篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。

二级市场很浮躁，参与二级市场的投资人绝大多数都是想在短期内挣一家企业买卖的差价，换句话说就是打着价值投资的旗号做价值投机，真正能基于买企业的态度去持有公司的，少之又少，所以巴菲特总说，没有人愿意慢慢变富。

比较了解国瓷材料的朋友都清楚，这是一家主要围绕陶瓷类材料布局的企业，业务板块覆盖电子信息、通讯、生物医药、新能源汽 车、建筑材料、汽车及工业催化、太阳能光伏、航空航天等等现代高科技领域，俨然一个新材料平台型企业。

由于公司的技术、产能都处于行业前列，因此，只要相应材料下游需求持续增长，公司的业绩就会跟着持续增长，并且这也非常好跟踪，只用跟踪公司的产能扩张情况即可，甚至，还有额外的惊喜，那便是切入新兴景气领域给他们当供应商，典型如新能源领域、精密陶瓷领域等。

而且，作为上游供应商，还有一个好处就是，除了横向扩张通过增加新的材料切入新的领域还可以纵向扩张，通过并购或自建切入下游领域。

比如他的氧化锆材料由于可以用于市面上最高级的全陶瓷种植牙，所以长期给国内最大的制作陶瓷牙冠企业爱尔创供应原材料，2018年干脆自己把爱尔创并购了，从而延伸至下游种植牙领域。于是公司形成了从氧化锆粉体—氧化锆齿块—机加工间—义齿/亚冠—数字化口腔—爱尔创品牌的种植牙全产业一体化布局。

种植牙如此，其实其他领域也可以如此，只不过就要看公司自己的战略，如果都这样，横向纵向一体化扩张，理论上讲，国瓷材料是没有边界的。

因此只要公司没有放弃努力，没有放弃对研发的投入，没有放弃对新领域的进军，类似这样的公司其实就是确定性极强的非卖品。

因此，国瓷材料是大A企业中，为数不多的，外资十分钟爱的企业之一。

今年前三季度，公司实现营收 24.43 亿，同比增长 7.46%；归母净利润 4.57 亿，同比下降 24.02%

造成这种成绩单的原因，主要还是疫情，三季度可以说是延续了上半年下滑的趋势，由于三季度公司披露数据有限，因此我们主要看半年度的情况。

今年上半年公司实现营收 17.31 亿，同比增长 17.47%；归母净利润4.03亿，同比增长2.14%。

四大业务板块都受到了疫情或多或少的影响，其中，电子材料的电子用纳米级复合氧化锆粉体、电子浆料业务和往常类似，比较稳健，但MLCC却受下游客户疫情期间停工影响了销量，因此整体仅增长2.36%，而苦于上游原材料价格大涨，因此营业成本比营收下滑得要多得多，这个原材料大涨的苦，在四大业务板块中都有体现，或多或少，最终便造成了公司利润跑不赢营收的局面，不过，至今《价值事务所》追踪的公司也非常多了，可以说，利润跑输营收甚至大幅跑输营收是近两年很多上市公司的写照；

催化材料板块，是四大业务中唯一一个营收下滑的，原因和前文所述MLCC相似，还是因为下游需求端受影响，毕竟汽车产业链是近期受疫情影响最大的行业之一，尤其二季度，蜂窝陶瓷销量可以说是断崖式下跌，预计收入环比下降了6-7成；

这个时候，真的是，没有对比没有伤害，虽然生物医疗材料的增速比起往年也有所放缓，但横向和电子、催化相比，那可真是太景气了，整体还差不多能有20%的增长，当然，这和其子公司爱尔创海外销售大幅增长有一定关系。

其他板块中，新能源材料和精密陶瓷业务是非常大的亮点，前者营收同比增长 159.8%至 0.86 亿，后者营收同比增长 28.74%至 0.97 亿。

其中新能源材料板块的增长主要受限于产能，因此公司近期正积极扩产，现拥有勃姆石产能 1.25 万吨， 预计年底达到 2.5 万吨，3 年内计划扩产至 10 万吨；高纯超细氧化铝产能 1 万吨，3 年内计划扩产至 3 万吨。

追踪公司在建工程（其实就是产能变化），今年上半年达历史新高且高出往常非常之多，这样庞大的在建工程暗示的分明就是未来的旺盛需求和高速增长的业绩。

如今的国瓷材料已成长为陶瓷材料行业的平台型企业，公司以最初研发MLCC介质材料的关键技术为核心，不断进行技术积累和创新，并将之延伸到新的工艺和产品， 最终形成了如今我们看到的内在联系紧密、协同性高、逻辑性强的四大业务板块。

并以此为踏板向新的业务方向和产业门类不断进行横向和纵向拓展，其市场容量和行业天花板不断在增加，相应的市场竞争力也不断在增强。

有的企业涨到一定程度就涨不动走下坡路了，有的企业却不断在积聚力量不断的成长，未来的每一天都比现在更好。

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小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。